AI摘要：债市震荡由机构行为主导，基本面、资金面等支撑配置价值，降息预期及跨年行情有望推动收益率下行；存单市场长期限发行占比攀升，国股行 1.65% 附近具配置价值，短端及 3-7 年政金债等受配置资金青睐；贴息政策短期稳消费、楼市，但难替代降息，需货币与财政政策协同发力。整体来看，债市及存单配置机遇显现，政策协同成关键。
（数据来源：Choice）
市场回顾：
截至今日18点，利率市场收益率多数小幅上行，1Y国债上行0.25bp至1.40%，3Y国债收益率持平至1.37%，5Y国债上行0.25bp至1.59%，10Y国债下行0.05bp至1.81%，30Y国债上行0.15bp至2.16%，10Y国开下行0.05bp至1.87%。信用市场收益率多数上行，2Y期AAA信用债上行0.03bp至1.80%，3Y期AAA信用债收益率持平至1.75%，5Y期AAA信用债上行1bp至2.07%。转债方面，中证转债指数今日收盘报484点，收涨0.22%。
1、债市等待风口
中邮证券固收首席分析师梁伟超
目前债市的震荡行情，是在基本面、资金面、供给面均有力情况下出现的，是机构行为因素所导致的，前者三个方面决定了债市具备配置价值，后者作为风险因素决定了债市交易价值不高。但交易价值的判断是多变的，如货币政策的实际操作往往与市场预期之间存在差距，配置价值的确认，意味着当前位置，无论长端还是短端都可以介入，等待交易空间的出现。
长江证券固收首席分析师赵增辉
债市因为流动性压力反而被抛售，但我们预计这种情况并不会持续，随着降息预期渐起以及常规的跨年行情，债市收益率的下行机会可能会被逐渐关注。特别是如果权益继续震荡调整，债市收益率可能会迎来新一轮下行行情，我们继续维持含税10年期国债收益率下行至1.70%-1.75%的判断。
财通证券首席经济学家孙彬彬
今年三季度股债跷跷板效应十分显著，但近期股市下跌时债市依旧较弱，为什么？从宏观逻辑上，债市的增量利好有限、货币政策方向不明确是主要原因；从机构行为角度，一方面是保险赎回固收+产品，另一方面是券商和农商砸盘。展望未来，货币政策的基调是动态的，我们认为明年初降准降息的可能性较高，而且从历史出发，无论是12月还是中央经济工作会议的日历效应都很清晰，未来1-3周利率行情可能正式开启，建议把握做多机会。
2、关注存单配置价值
华西证券首席经济学家刘郁
5000亿元6M买断式逆回购（中长期）资金净投放落地，存单发行价格相对平稳，国股行一年期存单发行利率区间持稳于1.63%-1.65%附近。从期限结构看，银行或在用长期限存单置换短期限存单，本周6个月及以上存单发行占比达88%，远高于其79%的到期占比。与此同时，尽管市场整体净融资为负（-3902亿元），6M期存单却依然实现812亿元净发行。背后或指向银行持续在为跨年和一季度信贷旺季做主动负债管理。
华创证券固收首席分析师周冠南
11月底“利率调整兜底条款”过渡期结束，对公存款外流压力仍待观察，叠加至年末存单到期规模偏大，存单发行或相对不弱；但在央行偏积极的呵护下，大幅提价的压力也相对有限，1.65%以上可以择机关注存单配置价值。资金方面，月末关注MLF操作情况，政府债缴款压力不大，资金面有望维持相对平稳状态。对于存单而言，国股行存单或在1.65%附近的区间波动，月末关注负债稳定性情况。
天风证券固收首席分析师谭逸鸣
可以考虑把握短端品种以及3-7年政金、3-5年普信的行情，一方面，当前资金相对持稳，利好短端与存单品种，尽管赔率也相对有限；另一方面，年内仍有相当规模摊余债基迎来开放，配置诉求或继续支撑3-7年政金及普信品种行情。
3、贴息初见成效
方正证券固收首席分析师李清荷
贴息不可替代降息，两者需协同发力。购房贷款贴息政策无法替代降息，两者在政策属性、作用范围与可持续性上的差异决定其功能定位：贴息是短期精准刺激楼市，适用于楼市深度调整期激活特定需求；降息是长期预期管理的“基石”，负责维护宏观经济与金融市场稳定。当前楼市面临的“需求疲软+预期转弱”双重压力，单一政策难以破解。未来政策需以降息奠定宽松基调，以差异化贴息精准激活需求，通过“财政发力+货币托底”的协同效应，实现楼市软着陆与高质量发展的目标。
博通咨询首席分析师王蓬博
从效果来看，个人消费贷款贴息政策在短期内起到了提信心、稳预期的作用，尤其在耐用消费品如家电、汽车等领域已出现边际回暖迹象，反映出政策在引导居民杠杆合理化、降低融资成本方面初见成效。
招联首席研究员董希淼
贴息政策拿出“真金白银”减少居民消费贷款利息支出，与已经出台的消费品以旧换新“国补”等政策协同，形成叠加效应，进一步推动居民日常消费和大宗消费成本降低。贴息政策还将激发居民有效融资需求，扩大商业银行、消费金融公司消费贷款和相关贷款投放，在服务实体经济和自身稳健发展中保持平衡。
今日债市要闻：
金融强国首次写入五年规划建议
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，加快建设金融强国，并作出一系列重要部署。这是“金融强国”首次写入五年规划建议。
内蒙古“十五五”重塑财政支出结构，完成隐性债务化解任务
《内蒙古“十五五”规划建议》在加强重点领域风险防控方面要求，如期完成隐性债务化解、清偿拖欠企业账款任务，积极化解财政暂付款、政府和社会资本合作（PPP）存量项目风险。积极稳妥推进地方法人金融机构风险处置，实现高风险金融机构动态清零。
文章来源：东方财富Choice数据 责任编辑：43 原标题：债市做多良机已现，把握1.65%存单配置窗口 | 债市日报11.24 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈打开微信，
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信
沪股通 深股通 港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯 习近平同美国总统特朗普通电话 工业机器人产量创新高 概念股名单 习近平同美国总统特朗普通电话 超1亿港元！雷军增持小米 焦点专题 党的二十届四中全会2025全国两会第十二届Choice最佳分析师
2025陆家嘴论坛
全球稳定币风起
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
阿里巴巴：第二季度营收2478亿元 超预期
财联社
127
人评论
2025-11-25
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
扫一扫下载APP
基金交易
基金开户
基金交易
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
扫一扫下载APP
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
华泰优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
